สมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพคืออะไร?

ความสามารถในการทำนายตลาดหุ้นเป็นศิลปะ ผู้ที่ทำเงินได้ดีในขณะที่คนที่ไม่ดีควรเชื่อถือผู้เชี่ยวชาญ อย่างไรก็ตามมีทฤษฎีหนึ่งที่ระบุว่าการคาดการณ์ตลาดเป็นไปไม่ได้เนื่องจากราคาที่คุณเห็นสะท้อนข้อมูลล่าสุดของสินทรัพย์เฉพาะ ทฤษฎีนี้เป็นสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพและมักจะมีข้อโต้แย้ง

เคล็ดลับ

• สมมติฐานการตลาดที่มีประสิทธิภาพเป็นทฤษฎีที่ระบุว่าราคาของหุ้นสะท้อนมูลค่าตลาดที่เป็นธรรมในเวลานั้น

สมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพ

บางวันที่สมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพตลอดทางกลับไปปี 1900 เมื่อนักคณิตศาสตร์ชาวฝรั่งเศส Louis Bachelier เสนอเป็นครั้งแรกในวิทยานิพนธ์ของเขา "ทฤษฎีการเก็งกำไร" อย่างไรก็ตามมันก็ยังห่างไกลจากครั้งเดียวที่เสนอทฤษฎี มันได้รับการกล่าวถึงในการเชื่อมต่อกับสมมติฐาน 1,565 เกี่ยวกับการพนัน อย่างไรก็ตามทฤษฎีดังกล่าวได้รับความนิยมมากขึ้นในทศวรรษที่ 1960 เมื่อเทคโนโลยีทำให้ง่ายต่อการติดตามราคาล่าสุดของทุกหุ้นในตลาด

สมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพระบุว่าไม่ว่าเราจะเปรียบเทียบมูลค่าของสินทรัพย์ต่างๆหรือมองหาหุ้นที่มีมูลค่าต่ำเพียงใดก็ตามกระบวนการนี้ไม่มีจุดหมาย ราคาที่เราเห็นสะท้อนให้เห็นถึงสิ่งที่เป็นที่รู้จักกันในปัจจุบันเกี่ยวกับแต่ละหุ้นสมมติฐานระบุ แต่สิ่งหนึ่งที่เป็นไปได้ที่ทลายทฤษฎีนี้ก็คือมีผู้คนมากมายที่เอาชนะตลาดได้ง่ายๆโดยการศึกษาพวกเขารวมถึง Warren Buffet

สมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพหมายถึงอะไร

มีเหตุผลที่ความถูกต้องของสมมติฐานตลาดมีการถกเถียงกันอย่างถึงพริกถึงขิง ผู้ที่เชื่อในนั้นแนะนำว่านักลงทุนควรลงทุนในหุ้นที่มีต้นทุนต่ำ ราคาที่สต็อกนำมาใช้ในขณะนี้คือราคาที่คุ้มค่าข้อโต้แย้งดำเนินไปและข้อมูลนั้นเป็นข้อมูลที่ทุกคนมีมากที่สุดในเวลานั้น

เนื่องจาก EMH ผู้เชี่ยวชาญบางคนเชื่อว่าการใช้เวลาในการเอาชนะตลาดเนื่องจากไม่สามารถทำได้ ขึ้นอยู่กับว่าพวกเขาเชื่อมั่นใน EMH มากเพียงใดผู้เสนอคิดว่าราคาของหุ้นอย่างน้อยสะท้อนให้เห็นถึงประสิทธิภาพที่ผ่านมา แต่บางคนเชื่อว่ามันสะท้อนทุกอย่างจากผลการดำเนินงานที่ผ่านมาจนถึงข้อมูลลับเฉพาะผู้บริหารที่อยู่เบื้องหลังหุ้นเท่านั้นที่รู้

ปัญหาเกี่ยวกับสมมติฐานของตลาดอย่างมีประสิทธิภาพ

หลักการพื้นฐานทางเศรษฐกิจระบุว่ามูลค่าตลาดที่เป็นธรรมของบางสิ่งคือสิ่งที่ใครบางคนเต็มใจที่จะจ่าย หากเป็นกรณีนี้ข้อโต้แย้งที่ดีกับ EMH ก็คือหากนักลงทุนรายหนึ่งเห็นคุณค่าของบางสิ่งบางอย่างว่ามันคุ้มค่าและอีกคนประเมินมูลค่าของศักยภาพการเติบโตสินทรัพย์นั้นมีมูลค่าตลาดที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิงสองรายการ ดังนั้นหนึ่งในข้อโต้แย้งที่ใหญ่ที่สุดคือมูลค่าปัจจุบันของหุ้นจะเป็นอัตนัย

การทะเลาะกับ EMH ก็เห็นได้ในหลักฐานที่เป็นรูปธรรมว่านักลงทุนที่แตกต่างกันจะได้ผลลัพธ์ที่แตกต่าง หากนักลงทุนทุกคนเลือกหุ้นที่เหมาะสมที่สุดที่พวกเขาสามารถหาได้นั่นหมายความว่านักลงทุนทุกคนจะได้รับผลลัพธ์ที่เหมือนกัน ความจริงก็คือราคาหุ้นสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างไม่คาดคิดจากวันหนึ่งเป็นวันถัดไปขึ้นอยู่กับปัจจัยที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของนักลงทุน ความจริงที่ว่าร้อยละของนักลงทุนสร้างพอร์ตโฟลิโอที่ประสบความสำเร็จอย่างสูงและบางคนไม่มีโชค แต่อย่างใดแสดงให้เห็นว่า EMH อาจไม่ใช่สมมติฐานที่จะติดตาม

การทำนายค่าในอนาคต

แม้ว่าสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพระบุว่าหุ้นนั้นมีมูลค่าที่คุ้มค่ากับราคาที่ขอ แต่นักลงทุนก็สร้างความคาดหวังว่าหุ้นจะทำในอนาคตได้ดีเพียงใด ตัวอย่างเช่นหากคุณใส่ $ 11,000 ใน Amazon ในปี 1997 มันจะมีมูลค่าเกือบ 4.3 ล้านเหรียญในปี 2559 การลงทุน 990 ดอลลาร์ใน Apple ในปี 1980 จะมีมูลค่า 521,740.80 ดอลลาร์ในวันนี้

น่าเสียดายถ้าคุณไม่มีลูกบอลคริสตัลจะไม่มีทางทำนายอนาคตของหุ้นได้ เมื่อถึงเวลาที่หุ้นเริ่มแสดงสัญญาที่ยิ่งใหญ่นักลงทุนรายอื่นก็เริ่มทำกำไรแล้ว Netflix เป็นตัวอย่างของ บริษัท ที่มีปัญหาในช่วงหลายปีที่ผ่านมา มันเริ่มต้นจากธุรกิจให้เช่าดีวีดีเมลแล้วแยกออกเป็นบริการสตรีมมิ่ง ในช่วงหลายปีที่ผ่านมานักลงทุนเห็นว่า บริษัท ใช้เวลาจำนวนมากในตลาดเมื่อไม่นานมานี้เมื่อ บริษัท ประกาศว่าการเติบโตของจำนวนผู้ใช้บริการชะลอตัวลง เนื่องจากตลาดตอบสนองต่อข่าวใด ๆ แม้ว่านักลงทุนคิดว่าเขานำเงินไปลงทุนในหุ้นที่ไม่อาจสูญเสียได้การตลาดหรือการจุ่มลูกค้าหนึ่งคนสามารถสร้างปัญหาได้

เทคโนโลยีและสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ

ที่น่าสนใจคือเทคโนโลยีทำให้ EMH มีความถูกต้องมากขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ต้องขอบคุณซอฟต์แวร์ทำให้นักลงทุนสามารถรับทราบข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับประสิทธิภาพของหุ้นได้ทันที เนื่องจากพฤติกรรมของนักลงทุนเป็นตัวผลักดันผลการดำเนินงานของตลาดนั่นหมายความว่าความผันผวนเพียงเล็กน้อยอาจทำให้นักลงทุนกลุ่มใหญ่ขายออกทำให้มูลค่าของหุ้นลดลงในทันที

อีกวิธีหนึ่งที่เทคโนโลยีมีส่วนช่วย EMH ก็คือตอนนี้ซอฟต์แวร์สามารถทำให้กระบวนการซื้อและขายหุ้นเป็นไปโดยอัตโนมัติ สิ่งนี้ทำโดยใช้สูตรทางคณิตศาสตร์ที่เข้มงวดและมีที่ว่างเล็ก ๆ ด้วยเหตุผลมนุษย์ อย่างไรก็ตามในหลายกรณีมนุษย์มักยังตัดสินใจตามสัญชาตญาณ ดังนั้นตราบใดที่กระบวนการไม่ได้เป็นแบบอัตโนมัติ 100 เปอร์เซ็นต์ EMH ก็จะไม่แน่นอน

ตลาดรองมีหน้าที่อะไรบ้าง?

ปัญหาที่ซับซ้อนเล็กน้อยคือตลาดรองซึ่งเป็นที่ที่นักลงทุนซื้อและขายหุ้นที่พวกเขามีอยู่แล้ว เมื่อพวกเขาซื้อหุ้นครั้งแรกสิ่งนี้เรียกว่าตลาดหลักซึ่งเป็นที่ที่มีการเสนอขายหุ้นสาธารณะครั้งแรก ในการเสนอขายหุ้นรายได้ทั้งหมดไปที่ธุรกิจที่ออกโดยนักลงทุนรอดูว่าการลงทุนของพวกเขาจะดำเนินการอย่างไร

อย่างไรก็ตามเมื่อนักลงทุนรายเดียวกันตัดสินใจขายหุ้นเหล่านี้จะทำในตลาดรอง รายได้จากการขายเหล่านั้นไปที่นักลงทุนที่ถือหุ้นมากกว่า บริษัท แรก ในตลาดหลักมูลค่าของหุ้นจะถูกกำหนดโดย บริษัท แต่ขึ้นอยู่กับ comps จากหุ้นที่คล้ายกันอยู่แล้วในตลาด ในตลาดรองแม้ว่าราคาหุ้นจะถูกขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์และอุปทาน ยิ่งนักลงทุนเห็นสัญญาในสต็อกมากเท่าไหร่ก็ยิ่งมีความสนใจมากขึ้นเท่านั้น

EMH และวิกฤตการณ์ทางการเงิน

ในกระดาษสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพนักยุทธศาสตร์การตลาดเชื่อมโยงวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2550 กับ EMH เนื่องจากมีความเชื่อในสมมติฐานดังกล่าวเจเรมีธัมได้กล่าวว่าผู้เชี่ยวชาญประเมินความเสี่ยงที่อาจเกิดฟองสบู่ขึ้นในที่สุด ไม่นานหลังจากนั้นผู้เชี่ยวชาญคนอื่น ๆ ก็ยังบอกว่าแม้ EMH จะนำนักลงทุนและนักวิเคราะห์มาติดตามสิ่งที่ตลาดกำลังพูดแทนที่จะมองลึกเข้าไปในคุณค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์

อย่างไรก็ตามสิ่งสำคัญที่สุดคือว่าฟองสบู่ได้รับอนุญาตให้เกิดขึ้นในตอนแรก กระดาษมองเหตุการณ์ทางประวัติศาสตร์เช่นดัตช์ทิวลิปมาเรียในปี 1637 รวมถึงวิกฤตการณ์ทางการเงินอื่น ๆ ในอดีตที่เกิดขึ้นนานก่อนที่ EMH จะมีความรู้อย่างกว้างขวาง อย่างไรก็ตามสิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าเนื่องจากหลายคนไม่ปฏิบัติตาม EMH ในการลงทุนและใช้วิจารณญาณและสัญชาตญาณในการสร้างพอร์ตการลงทุนผู้เชี่ยวชาญหลายคนเชื่อว่าบทบาทของ EMH ในวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2550 มี จำกัด

อ่อนแอเมื่อเทียบกับ Semi-Strong และ Strong

ตลาดที่มีประสิทธิภาพมีสามประเภท: อ่อนแอ, กึ่งแข็งและแข็งแกร่ง รูปแบบที่อ่อนแอของสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพบอกว่านักลงทุนไม่สามารถเข้าถึงข้อมูลที่มีอยู่ทั้งหมดในสินทรัพย์และดังนั้นจึงต้องพึ่งพาข้อมูลประวัติ เมื่อเป็นกรณีนี้ฝ่ายตรงข้ามโต้แย้งนักลงทุนเสียเปรียบเพราะข้อมูลในอดีตไม่จำเป็นต้องทำนายผลการดำเนินงานในอนาคตของสินทรัพย์

EMH กึ่งแข็งแกร่งแสดงให้เห็นว่านอกเหนือจากข้อมูลในอดีตแล้วข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณชนจะถูกรวมเข้ากับราคาของหุ้นอยู่เสมอและดังนั้นราคาดังกล่าวจึงเป็นข้อมูลที่ทันสมัย จากนั้นก็มี EMH ที่แข็งแกร่งซึ่งระบุว่าแม้กระทั่งความรู้ภายในโดยส่วนตัวก็มักจะสะท้อนให้เห็นในราคาหุ้นดังนั้นจึงไม่มีการคาดเดา

ตลาดที่ไม่มีประสิทธิภาพคืออะไร?

ตามสมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพหลายรูปแบบตามที่มีอยู่นอกจากนี้ยังมีรูปแบบการตลาดที่ไม่มีประสิทธิภาพอีกมาก กลยุทธ์การลงทุนที่ดีอาจเกี่ยวข้องกับทั้งสองอย่าง ตลาดที่ไม่มีประสิทธิภาพอธิบายราคาที่ราคาตลาดของสินทรัพย์นั้นไม่ได้บ่งบอกถึงมูลค่าที่แท้จริง ซึ่งหมายความว่าในบรรดาหุ้นทั้งหมดในตลาดมีการต่อรองราคาซึ่งหมายความว่านักลงทุนสามารถเปลี่ยนการซื้อให้กลายเป็นชัยชนะครั้งใหญ่หากเธอเล่นตลาดอย่างถูกต้อง

แม้ว่าความคิดจะไม่ตกอยู่เพียงด้านใดด้านหนึ่งเท่านั้น บางคนเชื่อว่าวิธีการตลาดที่มีประสิทธิภาพทำงานร่วมกับหุ้นบางส่วนและวิธีที่ไม่มีประสิทธิภาพสามารถทำงานร่วมกับผู้อื่นได้ เนื่องจากหุ้นขนาดใหญ่ที่ติดตามอย่างใกล้ชิดนักลงทุนอาจจะคิดว่าราคาที่ระบุไว้นั้นเป็นมูลค่าที่แท้จริงของหุ้นนั้นและเลือกราคาที่ดีที่สุด ในทางกลับกันหุ้นขนาดเล็กมีแนวโน้มที่จะลึกลับขึ้นเล็กน้อยเนื่องจากทุกกิจกรรมของพวกเขาจะไม่ถูกทำลายทั่ว CNBC ทุกเช้า หุ้นที่ตามมาน้อยกว่านี้อาจเหมาะสำหรับการได้รับสินทรัพย์ที่มูลค่าสูงเกินคาดโดยไม่คาดคิด

ลงทุนในตลาดที่มีประสิทธิภาพ

หากสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพถือเป็นจริงการเลือกหุ้นเป็นเรื่องเสียเวลา ผู้เชื่อ EMH คิดว่ากองทุนดัชนีและกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนเป็นเส้นทางที่ดีที่สุดที่จะไปเนื่องจากพวกเขาไม่ได้ตั้งใจจะเอาชนะตลาด แต่พวกเขาเพียงแค่ใส่เงินของคุณที่หุ้นมีประสิทธิภาพที่ดีที่สุดในวันที่กำหนดซึ่งจะให้ผลที่ดีที่สุดสำหรับเจ้าชู้ของคุณถ้า EMH เป็นความจริง

แต่ปัญหาของกองทุนดังกล่าวคือพวกเขาไม่ได้ปกป้องคุณหากตลาดทั้งหมดต้องใช้การจิกหัว นอกจากนี้ยังอาจมีปัญหาทั่วทั้งภาคที่มีผลกระทบต่อหุ้นหลายตัวในกลุ่มเดียวกันซึ่งทั้งหมดนี้เป็นส่วนหนึ่งของดัชนีค่าถ่วงน้ำหนักเดียวกัน เงินที่แลกเปลี่ยนซื้อขายอาจเป็นปัญหาได้เนื่องจากค่าธรรมเนียมสูงของพวกเขา - ปัญหาหากเป้าหมายของคุณคือได้รับการจัดการที่ดีคุณยังขาดองค์ประกอบของการควบคุมเมื่อคุณหันเงินของคุณไปยังกองทุนประเภทนี้ซึ่งไม่เพียง แต่จะทำให้หงุดหงิดเท่านั้น แต่มันอาจนำความสนุกออกจากการเล่นในตลาด

Debunking สมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ

แม้ว่าจะมีหลักฐานว่าตลาดส่วนใหญ่มีประสิทธิภาพ แต่ก็มีข้อพิสูจน์ถึงตลาดที่ไม่มีประสิทธิภาพเช่นกัน ตัวอย่างหนึ่งของเหตุการณ์นี้คือความผิดพลาดของ crypto เมื่อเร็ว ๆ นี้ซึ่งนักลงทุน cryptocurrency สูญเสียครั้งใหญ่ เป็นเวลาหลายเดือนที่นักลงทุนรีบนำเงินเข้าสู่เทคโนโลยีอย่างบิทคอยน์ตามข่าวว่ารูปแบบดิจิตอลของสกุลเงินเป็นเรื่องใหญ่ต่อไป ผู้เชี่ยวชาญเกิดจากความผิดพลาดของรถยนต์ที่ลงทุนสูงเกินไปโดยมีนักลงทุนจำนวนมากซื้อสิ่งที่พวกเขาได้ยิน น่าเสียดายที่ปัญหาด้านความปลอดภัยและกฎระเบียบของรัฐบาลมีน้ำหนักลดลงทุกอย่างค่อย ๆ ทำร้ายตลาดทั้งหมด

ความผิดพลาดของ cryptocurrency ได้ถูกเปรียบเทียบกับฟองสบู่ดอทคอมของ 90s ซึ่งตามมาไม่กี่ปีของการลงทุนที่น่าตื่นเต้นในหุ้นเทคโนโลยี เมื่อความแปลกใหม่หมดไปตลาดก็ไม่สามารถหยุดยั้งได้ซึ่งนำไปสู่ความสูญเสียครั้งใหญ่ EMH ตอบโต้สิ่งนี้โดยระบุว่าฟองสบู่เศรษฐกิจไม่มีอยู่ในตอนแรกเพราะมันเป็นการเปลี่ยนแปลงที่รวดเร็วของความคาดหวังเกี่ยวกับสินทรัพย์เฉพาะ เนื่องจากไม่สามารถคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ผู้เสนอ EMH จะบอกว่าราคาสะท้อนให้เห็นถึงราคาหุ้นที่มีค่าก่อนการชนจากนั้นพวกเขาก็ลดลงถึงสิ่งที่พวกเขาคุ้มค่าหลังการชน อย่างไรก็ตามผู้เชี่ยวชาญหลายคนกล่าวว่าฟองอากาศสามารถคาดการณ์ได้และสามารถระบุพฤติกรรมทางเศรษฐกิจบางอย่างที่นำไปสู่การชะลอตัวของตลาดดังกล่าว