บริษัท คำนวณต้นทุนเงินทุนเพื่อกำหนดผลตอบแทนที่ต้องการเพื่อให้การลงทุนในงบประมาณมีมูลค่า ผู้จัดการจะลงทุนในโครงการหรือสินทรัพย์อื่น ๆ ที่จะให้ผลตอบแทนเกินต้นทุนเงินทุน เพื่อจุดประสงค์นี้ต้นทุนของเงินทุนจึงเป็นที่รู้จักกันในชื่อ "อัตรากีดขวาง"
บริษัท เงินทุนดำเนินงานของพวกเขาด้วยสัดส่วนของหนี้สินและทุน แหล่งเงินทุนแต่ละแห่งมีต้นทุนที่แตกต่างกันซึ่งสะท้อนถึงความอาวุโสและระดับความเสี่ยงเมื่อเปรียบเทียบกับแหล่งอื่น ตัวอย่างเช่นเงินกู้ที่ค้ำประกันโดยสินทรัพย์ทางกายภาพเช่นอาคารและอุปกรณ์มีต้นทุนที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับผลตอบแทนที่จำเป็นสำหรับการสนับสนุนเงินทุน ผู้ถือหุ้นไม่มีสิทธิเรียกร้องทางกฎหมายใด ๆ ต่อทรัพย์สินของ บริษัท และต้องขึ้นอยู่กับผลกำไรและเงินปันผลในอนาคตเพื่อรับผลตอบแทนจากการลงทุน ในขณะที่ บริษัท มีภาระผูกพันที่จะต้องจ่ายดอกเบี้ยและเงินต้นจากเงินให้กู้ยืม แต่พวกเขาไม่จำเป็นต้องจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้น ดังนั้นผู้ถือหุ้นสามัญจึงไม่รับประกันว่าเขาจะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุน
สูตรต้นทุนของเงินทุน
ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุนเป็นผลรวมของค่าใช้จ่ายรวมของแหล่งเงินทุนแต่ละแหล่ง นี้ ต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก หรือ WACC คำนวณโดยการคูณสัดส่วนของแหล่งเงินทุนแต่ละแห่งด้วยต้นทุนและเพิ่มผลลัพธ์
ต้นทุนทางการเงินของหนี้จะถูกปรับเนื่องจากดอกเบี้ยสามารถหักลดหย่อนภาษีได้ ค่าใช้จ่ายหลังหักภาษีคือ "1 ลบด้วยอัตราภาษีนิติบุคคล" หากอัตราภาษีส่วนเพิ่มสำหรับ บริษัท คือ 36 เปอร์เซ็นต์อัตราภาษีหลังหักภาษีจะถูกนำไปใช้กับต้นทุนดอกเบี้ยสำหรับการคำนวณ WACC คือ "1 - 36 เปอร์เซ็นต์" หรือ 64 เปอร์เซ็นต์
ค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้นเป็นเรื่องยากมากที่จะคำนวณ โดยพื้นฐานแล้วต้นทุนของเงินทุนคืออัตราใดก็ตามที่ผู้ถือหุ้นบอกว่าควรเป็น ผู้ถือหุ้นมีระดับความเสี่ยงเมื่อใดก็ตามที่ลงทุนในธุรกิจ หากนักลงทุนรับรู้ว่าผลกำไรในอนาคตของ บริษัท มีความไม่แน่นอนพวกเขาจะต้องการผลตอบแทนจากการลงทุนที่สูงขึ้นซึ่งแตกต่างจากภาระหนี้ที่ บริษัท ไม่จำเป็นต้องจ่ายผู้ถือหุ้นของอะไร ดังนั้นผู้ถือหุ้นจึงต้องการผลตอบแทนเพิ่มเติมเนื่องจากยินดีที่จะรับความเสี่ยงที่พวกเขาไม่เคยเห็นผลตอบแทนจากการลงทุนของพวกเขา
ตัวอย่างการคำนวณต้นทุนของกองทุน
ลองพิจารณาตัวอย่างของการคำนวณต้นทุนของเงินทุน สมมติว่าโครงสร้างหนี้และส่วนของ บริษัท และอัตราภาษีมีดังนี้
- อัตราภาษีนิติบุคคล: ร้อยละ 36
- อัตราหลังภาษี: 1 ลบ 36 เปอร์เซ็นต์ = 64 เปอร์เซ็นต์
- หนี้ระยะยาว: $ 100,000 ในอัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 8
- หุ้นบุริมสิทธิ์: $ 75,000 ด้วยอัตราการจ่ายเงินปันผล 3 เปอร์เซ็นต์
- หุ้นสามัญ: 200,000 ดอลลาร์พร้อมผลตอบแทนนักลงทุน 12 เปอร์เซ็นต์
- หนี้สินและทุนทั้งหมด: $ 375,000
การคำนวณสัดส่วนดังต่อไปนี้:
- หนี้ระยะยาว: ($ 100,000 / $ 375,000) X 64 เปอร์เซ็นต์ X 8 เปอร์เซ็นต์ = 1.3 เปอร์เซ็นต์
- หุ้นที่ต้องการ: ($ 75,000 / $ 375,000) X 3 เปอร์เซ็นต์ = 0.6 เปอร์เซ็นต์
- หุ้นสามัญ: ($ 200,000 / $ 375,000) X 12 เปอร์เซ็นต์ = 6.4 เปอร์เซ็นต์
- กำลังเพิ่ม: 1.3 + 0.6 + 6.4 = 8.3 เปอร์เซ็นต์
ต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักจึงอยู่ที่ร้อยละ 8.3
ความสำคัญของต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของกองทุน
บริษัท พยายามที่จะหาส่วนผสมที่ดีที่สุดของหนี้และเงินทุน หนี้ระยะยาวมีข้อได้เปรียบในการมีประสิทธิภาพทางภาษีที่มากกว่าเนื่องจากดอกเบี้ยจากเงินให้สินเชื่อหักลดหย่อนภาษีได้ ในทางตรงกันข้ามเงินปันผลที่จ่ายในหุ้นบุริมสิทธิและหุ้นสามัญจะไม่สามารถหักลดหย่อนภาษีได้และจ่ายด้วยดอลลาร์หลังหักภาษี
ในขณะที่การกู้ยืมเงินมากขึ้นอาจนำไปสู่ WACC ที่ต่ำลงอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่สูงอาจส่งผลให้เกิดภาระหนี้ที่มีความเสี่ยงสูงขึ้นซึ่งทำให้ผู้ให้กู้ต้องการอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น
ในทางกลับกันการเพิ่มทุนเพื่อลดภาระทางการเงินอาจนำไปสู่การลดความเป็นเจ้าของ นักลงทุนมากขึ้นจะหมายถึงว่าพวกเขามีเสียงในการจัดการธุรกิจ
เจ้าของธุรกิจขนาดเล็กต้องพบว่าความสมดุลของหนี้สินและทุนนั้นช่วยให้พวกเขาสามารถควบคุมธุรกิจของพวกเขาได้และในขณะเดียวกันก็ทำให้ต้นทุนเงินทุนลดลง
